RSS

Анализ Трастом Болельщиков Арсенала полных финансовых балансов компании « Arsenal Holdings PLC » за прошлый финансовый год (с 01.06.2013 по 31.05.2014)

Окт28
2014

Следующий отчет является аналитическим анализом, выполненным членам совета директоров Траста Болельщиков Арсенала. В отчете исследуются финансовые показатели Футбольного Клуба «Арсенал» за прошедший финансовый год с 01.06.2013 по 31.05.2014.

 

Мы вновь публикуем упрощенную версию клубного баланса в виде таблицы, поскольку обратная связь с членами нашего Траста показывает, что наиболее предпочтительным является именно такое представление статистических данных. Все цифры взяты непосредственно из официального бухгалтерского баланса клуба, копия которого приведена на сайте Arsenal.com.

 

        в миллионах фунтов

Финансовый год 01.06.2012 – 31.05. 2013

Финансовый год 01.06.2013 – 31.05. 2014

Доходы:

 

 

В день матча

93

100

От телевещания

86

121

Коммерческая деятельность

44

59

Розничная продажа

18

18

Аренда игроков

2

1

Доход от футбольной деятельности

243

299

 

 

 

Доход от недвижимости

37

3

Суммарный доход

280

302

 

 

 

Расходы:

 

 

Расходы на зарплату футболистов

154

166

Другие затраты на футболистов

62

70

Амортизационные отчисления по приобретенным футболистам

47

40

Прочие амортизационные отчисления

12

12

Затраты по недвижимости и аренде

33

3

Итого расходов

308

291

 

 

 

Прибыль от основной деятельности

(28)

11

Продажи игроков

48

7

Проценты по кредитам

(13)

(13)

Прибыль до налогообложения

7

5

 

 

 

Убытки без продажи игроков и операций с недвижимостью

(41)

(2)

 
Сравнение с предыдущими калькуляциями и оценками
 
В нашем февральском обозрении, посвященному полугодовому балансу, мы оценивали будущую прибыль до налогообложения за полный финансовый год в 4 миллиона фунтов. В реальности она равняется 5 миллионам. Принципиальное расхождение связано с более длительной серией матчей в Кубке ФА, частично скомпенсированной отчислениями в размере 3 миллионов фунтов Стэну Кронке.

 

Доходы от стадиона 
 
В этом году «Арсенал» установил рекорд, собрав со своих болельщиков, посещавших домашние матчи, 100 миллионов фунтов.
 
В сезоне 2013-2014 «Арсенал» провел 29 домашних игр, кубок «Эмирэтс», один концерт, а также отправился в азиатское турне. В сезоне 2012-2013 клуб провел 26 домашних игр и 5 концертов. Кубок «Эмирэтс» в том сезоне не проводился.

Победная серия в Кубке ФА означала два дополнительных матча «В»-типа и один матч «А»-типа. Вместе с возобновившимся кубком «Эмирэтс» это повлияло на 10-процентное увеличение доходов от стадиона. Примерно 5 миллионов в этом повышении по существу являются следствием непредвиденной удачи в розыгрыше Кубка, поскольку клуб планировал свой бюджет, исходя из 26 матчей, включенных в сезонные абонементы.

Траст Болельщиков Арсенала последовательно доказывает, что в условиях, когда доходы от телевещания и коммерческой деятельности возрастают за три года (вплоть до 31 мая 2015 года) на 90 миллионов фунтов – необходимость дальнейшего повышения цен на билеты практически сведена к минимуму, и клуб должен последовательно снижать цены на определенную часть билетов, особенно на билеты для молодых болельщиков, а также болельщиков гостевых команд.

К сожалению, Совет директоров вместо этого поднял цены на билеты на 3 процента – не потому, что им были нужны эти деньги, а потому, что они посчитали, что имеют такую возможность. Вряд ли мы удивимся, если нам в очередной раз предложат согласиться с дополнительным повышением цен – например, в связи с инфляцией.

Значительная часть затрат «Арсенала» относится к зарплатам футболистов и трансферным гонорарам, причем в данном случае главный тренер действует по своему усмотрению. Потраченные им до настоящего момента средства меньше, чем кассовые резервы (которые, как настаивает руководства клуба, находятся в его распоряжении), поэтому в повышении цен на билеты, по нашему мнению, нет никакой необходимости. Это трудно оправдать экономически, и это неминуемо приведет к дальнейшему напряжению в отношениях между клубом и его болельщиками.

 
Доход от телевещания
 
Этот вид доходов вырос ощутимее всего – доход «Арсенала» от телевещания матчей Премьер-Лиги (после продажи прав на трансляции как внутренним, так и зарубежным компаниям) стал больше в сезоне 2013-2014 на 60 процентов или на 34 миллиона фунтов.

Новые ограничения по заработным платам футболистов, введенные Премьер-Лигой, призваны сдержать рост этих самых выплат во избежание «разрушительных убытков», впрочем – неминуемо это повлекло за собой увеличение трансферных цен летом 2014 года. Новая трехлетняя сделка Премьер-Лиги по телевещанию, которая охватит период, начиная с сезона 2016-2017, будет подписана в январе 2015 года, но уже сейчас ожидается существенное увеличение общей суммы договоров с «BT» и «Sky» (для «Арсенала» это может означать увеличение дохода еще на 50 процентов или на 40 миллионов фунтов).

Доход от Лиги Чемпионов уменьшился на 4 миллиона евро и стал приблизительно равен 27 миллионам евро. Это связано с меньшей долей, выделенной телекомпаниями, в связи с тем, что в предыдущем сезоне клуб занял более низкую позицию в данном соревновании. Впрочем, успех в Кубке ФА помог компенсировать недостающие ресурсы.

Надо отметить, что теперь финиширование в первой четверке имеет особое значение, поскольку сделка с «BT Sport», которая начнет действовать с сезона 2015-2016, добавит к соответствующим доходам клубов 50 процентов.

 
Коммерческие доходы
 
Как уже подчеркивалось в нашем обзоре полугодового финансового отчета, «Арсенал» сделал ощутимый скачок в коммерческой деятельности в первой половине финансового года благодаря новому спонсорскому контракту по «Эмирэтс». В отчете за весь финансовый год это привело к повышению соответствующих доходов на 15 миллионов. Общая сумма по этой статье доходов – 59 миллионов фунтов.

Уже согласован новый пятилетний контракт по спонсорству на футболках – его реализация, как ожидается, приведет к повышению доходов в сезоне 2014-2015 на 19 миллионов фунтов, а в целом объем коммерческого дохода ожидается  примерно в сумме 80 миллионов фунтов.
 
Несмотря на это повышение, коммерческий доход «Арсенала» составляет всего лишь 40% от дохода «Манчестера Юнайтед». «Арсенал» отстает от своего конкурента  в этом показателе аж на 100 миллионов фунтов (которые можно потратить, в том числе, на усиление состава). Также «Арсенал» уступает здесь «Челси», «Ливерпулю» и «Манчестеру Сити».

Если еще раз обратить внимание на сделку с «Пумой», то можно сделать вывод о том, что самым главным компонентом будущего роста коммерческих доходов, являются договоры с негенеральными спонсорами. Именно они позволят клубу увеличить платежную ведомость и конкурировать с ведущими клубами Европы. Правда, оставаться конкурентным можно только выигрывая трофеи и приобретая футбольных звезд мирового масштаба.

 
Собственность  и аренда игроков

У клуба больше нет значительных источников дохода по данному пункту (собственность), хотя земельные участки на Холлоуэй Роуд и Хорнси Роуд, фигурирующие в балансе клуба,  по-прежнему ждут своих покупателей. Существенный доход был получен в сезоне 2013-2014
от продажи участка на Квинслэнд Роуд (20 миллионов фунтов). В целом мы считаем, что клуб получил более 60 миллионов фунтов от необоротных активов, включая недвижимость на площади Хайбери – с тех пор, как переехал на новый стадион. Мы полагаем, что эти денежные ресурсы доступны для вложения именно в футбольную составляющую бизнеса, несмотря на то, что непосредственно работой с недвижимостью занимается одна из многочисленных дочерних компаний «Арсенала». Нам трудно с точностью определить, потрачены ли эти средства, поскольку на балансе клуба до сих пор хранятся 100 миллионов фунтов.

 

Зарплаты
 
Зарплатная ведомость увеличилась, как мы и ожидали, до 166 миллионов фунтов, отсутствие многочисленных новых высокооплачиваемых футболистов (специалистов) привело к увеличению только на 16 миллионов фунтов или на 10 процентов. Лишь небольшая часть этого удорожания пришлась  на неигровой персонал (зарплата тренерского штата – 80 человек — была увеличена на 25 процентов), таким образом – надо признать, что значительная часть повышения платежной ведомости связана с увеличением зарплат футболистов (67 игроков, в сравнении с 73 футболистами сезона 2012-2013).

Летом 2013 года произошли значительные изменения состава команды, многие футболисты были проданы, у некоторых завершились контракты, а контракты других были расторгнуты раньше срока с соответствующими двусторонними выплатами. Подписано было относительно мало новых футболистов, но один из новичков, Озил, пришел в клуб на очень большую зарплату (более 10 миллионов фунтов). Кроме того, за последние два сезона многие контракты были пересмотрены – например, зарплата Аарона Рэмзи поднялась до 6 миллионов фунтов.

Клуб снова инвестировал средства в усиление команды летом 2014 года, подписав Санчеса, серьезно увеличившего зарплатную ведомость, и сменив Санья и Фабиански на футболистов-медународников. При этом относительно небольшой состав основной команды не увеличился. Таким образом, мы предполагаем, что возрастание суммарной зарплатной ведомости не превысит 10 процентов.
 
Сообщалось, что в этом сезоне платежная ведомость у «Арсенала» будет больше, чем у «Челси». Мы считаем, что это маловероятно (не в последнюю очередь из-за бонусов), в то же время разница между ведомостями сократится до минимума, что не позволит главному тренеру ссылаться на нехватку ресурсов как на главную причину неспособности клуба бороться за основные трофеи.
 
В предыдущих комментариях мы выказывали тревогу в связи с политикой выплат, осуществляемой клубом, которая скорее соответствовала «социалистической модели» и выражалась в более равномерном распределении средств, когда посредственные футболисты были довольны своим обеспечением и не хотели никуда уходить. При этом большинство ведущих клубов исповедуют пирамидальный метод. Думается, что сегодня данная проблема преодолена в «Арсенале», что, конечно же, позитивно. Кроме того, как отмечают многие издания, в клубе заметно повысился командный дух, улучшились товарищеские отношения.

Сегодня во многих ведущих командах принято применять действительно жесткие меры, освобождая состав от нежелательных игроков, клубы идут на соответствующие траты, чтобы исправить совершенные кадровые ошибки – это можно наблюдать в «Ливерпуле», «Сити» и «Юнайтеде».

 
Внезарплатные футбольные расходы (другие расходы)
 
Эти расходы связаны с текущим управлением командой (затраты на поездки, медицину и так далее), с содержанием стадиона, выплатой по страховкам и затратами на розничную торговлю (магазины на стадионе, интернет-магазины и так  далее). Сумма этих расходов была на удивление стабильной в прошедшие годы, составляя в последние пять лет 50-55 миллионов фунтов, незначительно меняясь – в случае, если менялось количество игр и мероприятий, проводимых на стадионе.

Тем не менее, в этом году данные затраты внезапно возросли на 8 миллионов, достигнув отметки в 62 миллиона, и несмотря на соответствующие объяснения в балансе клуба об увеличении количества игр и затрат на поиски спонсоров, главным фактором оказался платеж в 3 миллиона в адрес компании, контролируемой Стэном Кронке, за «стратегические консультационные услуги». К сожалению, причина этой выплаты не была четко изложена в клубном финансовом балансе, что, вероятно, отражает растерянность управленцев клуба в связи с необходимостью в данной выплате.

 
Действительно ли «Арсеналу» нужны были консультационные услуги на сумму в 3 миллиона фунтов? До этого ничего подобного в жизни клуба не существовало. Почему была выбрана именно эта фирма? Что, она уникальная в своем роде? Был ли проведен тендер, чтобы повысить эффективность работы компании? Видимо, на все эти вопросы мы не получим ответы – именно так Стэн Кронке выуживает деньги из «Арсенала».

Небольшое уменьшение наблюдается в графе «Другие расходы», поскольку прикладываются большие усилия для нахождения дополнительных коммерческих доходов и мероприятий, которые проводились бы на «Эмирэтс». Впрочем, если «тренерский гонорар» будет вновь выплачен и в этом году в увеличенном объеме, то соответствующие выплаты могут взорвать эти цифры.

 
 
Амортизционные отчисления
 
Амортизационные отчисления – это затраты на приобретение футболистов, равномерно распределенные по всему сроку его контракта, включающие в себя  как саму трансферную стоимость, так и агентские гонорары, а также дополнительные выплаты в связи с увеличением стоимости контракта и сборы в пользу Премьер-Лиги.

Мы ожидаем, что клуб не только будет производить годовые отчисления по каждому новому игроку в каждом сезоне, но и выплачивать необходимые средства за уход из клуба требуемых игроков, что может оказаться выше их первоначальной стоимости, занесенной в бухгалтерский баланс. За последние четыре трансферных окна «Арсенал» потратил более 250 миллионов фунтов на новых футболистов, которые по-прежнему играют в команде, при этом амортизационные отчисления почти что удвоились и достигли 40 миллионов фунтов (при этом учитывается, что часть футболистов, проданных со значительной прибылью – более 100 миллионов фунтов – были заменены). Мы ожидаем, что в сезоне 2014-2015 данная сумма отчислений увеличится до 50 миллионов, и  сохранится в таком виде и далее, если руководство планирует поддерживать качество команды на нынешнем уровне.

 

Прибыль от продажи игроков

 «Арсенал» сделал значительную прибыль в 2012 году в размере 48 миллионов фунтов от продаж Ван Перси и Сонга, но в 2013 году только Жервиньо и Манноне покинули команду за ощутимые средства.  В 2014 году данный тренд (отпускать отдельных футболистов из команды) продолжился, что дало возможность клубу заработать приблизительно  30 миллионов фунтов, в том числе, от продажи Вермалена. По-прежнему существует опция обратного выкупа Велы и Джуру.

Времена изменились, и сегодня «Арсенал» является покупателем зрелых талантов также, как и молодых развивающихся игроков – а именно этого и ждут от топ-клуба. Правда, у главного тренера по-прежнему имеется свой персональный взгляд на вещи, но новый тренд в трансферной политике клуба налицо.

 

Кэш-резервы
 
Наличные резервы «Арсенала» на 31 мая – 208 миллионов фунтов – свидетельствуют об успешной предварительной продаже абонементов. Деньги, собранные перед летними месяцами («рабочий капитал») идут на выплаты летних отпускных  и покрытие различные
счетов в летний период.

Доступные денежные средства заметно возросли в 2014 году в результате погашения долгов должниками, которые в свое время приобрели недвижимость, продаваемую клубом,  
заключения новых спонсорских сделок, включая контракт с «Пумой», и прочих поступлений в этом финансовом году.

Среди имеющихся на балансе денежных средств есть определенная часть, которую клуб не может тратить (34.6 миллиона фунтов), поскольку он брал на себя соответствующие обязательства перед держателями облигаций, выпущенных под строительство стадиона («обязательный резерв по покрытию долгов»). На 31 мая «недоступные денежные средства» (рабочий капитал и обязательный резерв по покрытию долгов) равнялись 55 миллионам  фунтов, таким образом – доступными были 150 миллионов фунтов, из них приблизительно 70 миллионов было потрачено на усиление команды, а 80 миллионов к 1 сентября остались незадействованными.

В балансе обозначены средства, которые отражают продажи и приобретения игроков, а также соответствующее распределение между дебиторами, кредиторами
и необходимыми резервами.
Эти средства, в основе своей, долгосрочного использования, они связаны с агентскими гонорарами, с трансферными выплатами и изменениями условий контрактов, со всеми отсроченными платежами, которые клуб полагает осуществить в будущем (в общей сложности это примерно 30 миллионов фунтов). Мы полагаем, что в следующем году будет  выплачено порядка 15 миллионов фунтов, таким образом – незадействованными останутся 65 миллионов фунтов.

На нашей конференции в формате «вопрос-ответ» 1 сентября, посвященной результатам трансферного окна, мы говорили о необходимости создания резервного фонда в размере 40 миллионов фунтов на «черный день», или более конкретно – на случай, если «Арсенал» не сумеет квалифицироваться в Лигу чемпионов. Сейчас мы полагаем, что на этот случай достаточно будет и 25 миллионов, чтобы 40 миллионов были доступны во время январского трансферного окна.
 
Тем не менее, руководство клуба заявляет сегодня, что на зимнее окно осталось лишь 20 миллионов фунтов. Причем, они были не в состоянии расшифровать все цифры и объяснить – почему осталось именно 20 миллионов. В конце концов, нам сказали, что без уведомления всех акционеров клуб не может дать нам точные разъяснения.

Этот вопрос поднимался на недавнем годовом собрании акционеров, где исполнительный директор Иван Газидис сначала назвал наши данные «поверхностным анализом», но затем не смог четко объяснить свои собственные цифры, также как не смог опровергнуть наши данные. Газидис затем заявил, что у клуба имеется кредиторская задолженность в 30 миллионов по приобретенным футболистам, в связи с чем сегодня необходимо зарезервировать больше средств.
Мы были в немалой степени удивлены сказанным. Почему мы должны сегодня резервировать на будущее значительные суммы – ведь в будущем у нас планируется повышение доходной части бюджета, а стало быть, обязательно найдутся средства на покрытие этих долгов? Почему тогда не зарезервировать средства еще и на покрытие долга по стадиону и на зарплаты будущего года, если уж на то пошло?

С нашей точки зрения, а мы основываемся на своем опыте управления, подобное поведение можно назвать чрезмерно осторожным.
 
Мы понимаем всю тонкость и щепетильность вопроса, связанного со свободными денежными ресурсами для трансферов, но болельщики клуба хотят знать – какие же средства все-таки доступны, и мы стараемся проанализировать ситуацию и проинформировать их, исходя из самых свежих данных по финансовой деятельности клуба.

Какими бы разными ни были наши взгляды на использование средств, мы просим руководство «Арсенала» разъяснять болельщикам и акционерам – почему необходимо резервировать такие значительные ресурсы, ясно и подробно говорить об этом в годовом отчете, в частности – расшифровывать, какой именно «рабочий капитал» понадобится в предстоящем финансовом году. Но, как нам кажется, вряд ли руководство пойдет навстречу  в этом вопросе, поскольку трансферный бюджет – слишком щепетильная вещь, ведь глубину состава по-прежнему регулирует  Арсен Венгер.

 

Далее мы приводим таблицу, где  в упрощенном виде показано текущая ситуация с наличными денежными средствами «Арсенала»:
 
Наличные средства      £208m
Обслуживание долга    £35m
Рабочий капитал                      £20m
Выплаты по контрактам игроков на сезон 2014/15    £16m
Резерв на случай невыхода в Лигу Чемпионов    £25m
Свободные ресурсы    £112m
Потрачено летом 2014 года    £70m
Остаток средств    £42m
 

Мы считаем, что наши цифры отражают реальную действительность. Интересно, что еще один независимый и популярный источник, исследующий финансовую деятельность «Арсенала», блоггер Swiss Ramble, приходит к аналогичным результатам.
 
Таким образом, Траст Болельщиков Арсенала оценивает доступные денежные ресурсы для инвестирования в команду в январское трансферное окно приблизительно в размере 42 миллионов фунтов. Дальнейшее инвестирование будет возможно летом 2015 года, если «Арсенал» квалифицируется в Лигу Чемпионов сезона 2015-2016.

Траст Болельщиков Арсенала разочарован тем, что при наличии таких денежных ресурсов клуб не произвел серьезное усиление состава по ключевым позициям. Посмотрим по завершению сезона – насколько оправдано было решение оставить команду без должной глубины состава, и не повлияет ли это на крушение наших надежд и титульных амбиций в нынешнем сезоне.

 

Итоговое финансовое положение: что это значит для «Арсенала»?
 

Руководство «Арсенала» демонстративно сравнивало нашу команду с «Баварией», а теперь и с «Челси», а финансовый баланс клуба показывает, что у «Арсенала» даже больше ресурсов, доступных для конкурирования на трансферном рынке. Баланс показывает, что сегодня самое главное – эффективные траты. Нельзя раздувать зарплатную ведомость, нельзя совершать неблагоразумные покупки. Таким образом, сегодня в центре внимания – способность главного тренера работать в современных условиях футбольного бизнеса.
 
А что касается более внимательного взгляда на финансовую ситуацию в клубе, то становится ясно, что главный акционер, отстаивая модель финансовой самоокупаемости (что в итоге означает, что он не вложит в «Арсенал» ни единого пенни), совсем не против вывести для себя с клубных счетов финансовые ресурсы.

Это нарушает систему безопасности хранения средств, разрушает столь воспеваемую руководством модель самоокупаемости. Мы надеемся, что это был единичный случай. Впрочем, мы должны быть реалистами.

 

 

Поделиться ссылкой Затвитить пост

Обсуждение (13)

  1. davidon
    davidon

    Может иметь место балансовый метод заема,под залог акций клуба,нотариально заверенный и не внесенный в реестр по пожеланию сторон?

    • Mercuriev
      Mercuriev

      О каком займе вы говорите?

      • davidon
        davidon

        Это мое к Кронке предвзятое отношение,задается вопросом о возможности займа им в залог акций клуба средств,исходя из невнятных комментов о наличии замороженных денег в клубе.

        • Mercuriev
          Mercuriev

          Так нет в клубе займов, кроме облигаций. Облигации это беззалоговое мероприятие.

          • davidon
            davidon

            Облигации конечно разные бывают,но суть от займа не далеко у них ушла.
            В клубе нет,но у владельца полно обязательств и клубов. Кронке разве так может? — Выпустить клубные бумаги и купить на них скажем, бейсбольную команду?

            • Mercuriev
              Mercuriev

              Нет. В проспекте эмиссии будет строго указано, для чего привлекается финансирование.

  2. A Special One
    A Special One

    Что значит вот этот момент, вообще даже близко понять не могу:

    «Надо отметить, что теперь финиширование в первой четверке имеет особое значение, поскольку сделка с «BT Sport», которая начнет действовать с сезона 2015-2016, добавит к соответствующим доходам клубов 50 процентов.»

    • Mercuriev
      Mercuriev

      В оригинале, думаю, неправильно указаны даты, имеется в виду 16/17.
      А по смыслу траст предполагает, что в связи с открывшейся конкуренцией между BSKYB и BT, сумма ТВ-контракта АПЛ вырастет на 50%, начиная с сезона 16/17.А сам ТВ-контракт на 16/17-18/19 будет подписан уже в январе 2015.
      Соответственно, все клубы получат соответствующее увеличение доходов по этой статье.

      • A Special One
        A Special One

        Это все равно, что делить шкуру неубитого медведя. Если где в АПЛ и будет прирост, то только за счет overseas контрактов ИМХО, но по внутренним контрактам уже все вошло в насыщение.

        Сейчас закралась мысль, что из контекста (необходимость быть именно в 4-ке) следует то, что они каким то образом имеют ввиду выплаты по ЛЧ, где вроде как BT подписала новый контракт, но там точно не будет увеличения на 50%, так как этот прирост размазывается по всем командам ЛЧ, и нужно, чтобы во всех странах операторы подписали соглашение с УЕФА, увеличенное на 50%.

  3. serij_
    serij_

    как минимум 40 лямов могли быть потрачены.. не знаю даже, может лучше, чтобы они остались под нового тренера . Мне кажется, что даже текущий состав способен играть намного лучше. И есть ощущение — команда несколько «зарегулирована» по игре.. ей не хватает свободы мысли.
    Ну а вывод 3 млн.. настолько мелочно, что еще раз подвтерждает все домыслы о молчуне. Даже Усманов (и его компания) не счел необходимым комментировать, настолько это мелко) (а может они просто привыкли к российским реалиям и понятию «вывод») )
    В целом, очень хорошо, что выходят такие независимые обзоры, чем их больше, тем больше давление.

Комментарий

© 2009-2014 Меркурьев Иван

Проект arsenal-blog.ru не является коммерческим проектом. Все материалы, публикуемые на сайте, носят чисто информативный характер и не предназначены для коммерческого использования.

Все права на публикуемые аудио, видео, графические и текстовые материалы принадлежат их владельцам.
Содержимое сайта защищено в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе, об авторском праве и смежных правах.
При любом использовании материалов сайта активная гиперссылка на arsenal-blog.ru обязательна