RSS

Новый стадион и финансы Арсенала.

Июл22
2010

24го февраля 2004 года СЕО «Арсенала» Кейт Эйдельман на офсайте объяснял болельщикам , почему переезд на новый стадион реально увеличит трансферные возможности Арсена Венгера.

Дилетанту может показаться, что займ в £260 миллионов на строительство нового стадиона сильно и непозитивно повлияет на трансферные возможности главного тренера. Но на самом деле это не так…

.. Арсен провел выдающуюся работу и особенно удивительно то, что сделал он это, потратив гораздо меньше денег, чем другие тренеры,
Всё это из-за того, что на Хайбери мы не получали ощутимого дохода для того, чтобы тренер мог тратить больше денег. Огромное преимущество нового стадиона как раз и состоит в том, что у нас будет бОльший бюджет.
Существуют некоторые источники дохода и до 2006 года, которые позволят нам тратить больше денег на трансферном рынке – выручка от земельных продаж и определенные суммы от «Гранада Медиа»…

..Мы можем инвестировать деньги в покупку новых игроков, и тогда дополнительный доход от нового стадиона не только будет погашать долг, но и увеличит всевозможные фонды и активы клуба…

..Мы уже тратим огромные деньги на заработную плату игрокам, но у нас никогда прежде не было громких трансферных приобретений, как это принято у других клубов. Теперь у нас будет и то, и другое вместе…

..Через несколько лет мы будем в положении, схожим с тем, в котором находится Манчестер Юнайтед. И это воодушевляет нас.
Мы пошли на определенный риск, чтобы оказаться там, где мы находимся сейчас. В итоговом балансе на конец прошлого года значился немалый долг. Но мы должны были тратить деньги, чтобы обрести нынешнее положение.
Несмотря на то, что долг в значительной мере будет разрастаться в ближайшие пару лет, я думаю, что мы уже находимся в спокойной и прозрачной воде на мелководье.

Прошло шесть с лишним лет, стадион давно построен и работает, и мы можем оценить насколько точными были тогдашние прогнозы СЕО Арсенала.

Как известно , структура, содержащая в себе Футбольный Клуб, называется Arsenal Holdings Plc.
И годовые отчеты делаются на группу компаний Arsenal Holdings Plc.
Там, где возможно, я взял (или выделил) футбольную часть.

Обороты Арсенала за 5 последних сезонов.

Легко увидеть, что ввод стадиона принес Арсеналу за три сезона дополнительных 208 млн.фунтов=44+73+91 (по сравнению с последним сезоном на Хайбери).

Конечно, эти деньги пришли не просто так.
Строительство стадиона частично осуществлялось за свои средства, а частично (и в очень большой части) за счет внешних заимствований.

Вот картина банковской задолженности Арсенала

Резко уменьшившиеся кредиты банков связаны с тем, что в 2006м году Арсенал рефинансировал свои стадионные займы.
Arsenal Holdings Plc выпустил облигации на сумму 260 млн.
210 млн. это амортизирующиеся облигации.
За них дважды в год (март и сентябрь) клуб платит фиксированную сумму, и в сентябре 2029 года эти облигации будут полностью погашены.
Фактически это аннуитет. Но по меньшей процентной ставке, чем был банковский кредит.
50млн. это не амортизирующиеся облигации с меньшей процентной ставкой.
Которые должны быть погашены в три приема равными частями – сентябрь 2029, сентябрь 2030 и сентябрь 2031. То есть, по 16,67 млн. в год.
Эти 50 млн. планировалось выплатить досрочно за счет денег от девелопмента. Сейчас, возможно, планы и изменились, но в любом случае 3 года по 16,67 млн. дополнительных выплат не выглядят критичными.
В общем, Арсенал заменил банковские кредиты по стадиону на облигации. По соображениям экономии процентных выплат.
И картина по «другим заимствованиям» стала такая:

Следующий по важности вопрос, а сколько Арсенал тратит в год на обслуживание долгов?
В эти цифры не входят суммы, направленные на досрочное погашение. А входят только проценты.

Резкий рывок 2006-07 связан именно с переходом на облигации.
Сам переход на них обошелся в 21,4 млн. фунтов, что не кажется экономически обоснованным. Однако, если разнести эту сумму на весь срок действия облигаций, то получится меньше 1 млн. в год, что уже выглядит вполне приемлемым.
Кроме того, в головах СД в это время еще сидела мыль о неимоверной наживе на квартирах. Так что, возможно, не все решения того времени были экономически выверены.

Что же касается сумм, потраченных на погашения тела долга, то у меня есть прямая разбивка только по последнему году.

Net interest payments (17.7)
Debt repayment – property (10.0)
Debt repayment – football (5.3)
——————————
(33.0)

Отсюда ясно, что Арсенал за отчетный год 08-09 погасил долга за стадион всего на сумму 5,3 млн.фунтов.

В следующие года Арсенал будет гасить больше, но зато процентов платить меньше.
Так что сумма затрат по обслуживанию и погашению долга будет примерно одинакова в части 210 млн. амортизирующихся облигаций.

А на всё-провсё (считая квартиры) Арсенал в 08/09 потратил 33 млн.фунтов.
А получил — дополнительно к Хайбери — 91 млн.

К затратам 08-09 добавим проценты за два предыдущих года 53,7 млн.
И так же по образу и подобию еще 10,3 млн. погашения тела футбольного долга. И уберем погашение по квартирам 10,0 млн.
И получим примерную общую сумму затрат на обслуживание и погашение стадионных займов за три года: 87 млн. фунтов=33+53,7+10,3-10,0.

А получил в руки Арсенал за этот период 208 млн.

Таким образом, чистыми клуб за три года получил дополнительного к Хайбери дохода на сумму порядка 120 млн.фунтов. Или 40 млн.фунтов в год.

На что же они пошли?

В зарплаты ушло дополнительно 6,7+18,3+21=46 млн.

В трансферы ушло 8-4+12,3=16,3 млн.

Таким образом, около 58 млн. фунтов остались непотраченными.

Можно сколько угодно говорить о том, что этих денег не было. Или о том, что они были, но тренеру не дали их потратить.
Однако абсолютно все отвественные источники из клуба — Дейн, Эйдельман, Фраяр, Фишман, ПХВ, Газидис — ежегодно транслировали одну мысль: средства для усиления в клубе есть.
ПХВ, представляя последние финансовые результаты, особо подчеркнул, что квартирные кредиты гасятся только за счет поступлений от квартир. А не за счет поступлений от футбола.
Да, футбол платил за квартиры.
Но только в части обслуживания долга, зарплат команды Фраяра и разных мероприятий.
И все это учтено в затратах клуба при подсчете прибылей.

И мало того, что клуб был в регулярной прибыли.
У него ещё в самый нужный момент всегда находились в руках значительные денежные средства. Гораздо большие, чем те, которые поступали от продления сезонных абонементов.

Согласно годовым отчетам остатки на расчетных счетах клуба (cash at bank and in hand) на начало лета составляли:

на 31 мая 2006 35,6 млн. фунтов (год переезда)
на 31 мая 2007 73,9 млн. фунтов.
на 31 мая 2008 93,3 млн. фунтов.
на 31 мая 2009 99,6 млн. фунтов.

По-моему, все три года после переезда в руках были вполне достаточные суммы для проведения нормальной трансферной политики.

И есть ещё одно косвенное подтверждение тому, что главного тренера не ограничивали в средствах, доступных от нового стадиона.

График чистых долгов

Чистые долги в 2008 выросли на 50 млн.
Чистый долг это общая сумма долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств данного лица за вычетом имеющихся у данного лица в данный момент средств на банковских счетах; часто также вычитаются легкореализуемые краткосрочные ценные бумаги и другие денежные эквиваленты

Это означает, что когда пришел кризис, то финансовые планы пришлось поменять. И та часть поступлений от квартир, которая планировалась на футбол, была заменена новыми кредитами.
А кредит на саму стройку квартир был уже давно получен и активно осваивался.
Квартиры просто НЕ ТРЕБОВАЛИ уже в этот момент дополнительного финансирования.

Это не отменяет того, что сам проект Хайбери Сквер явился коммерческой неудачей.
Общий смыл проекта заключался в том, чтобы:

1. поднять акции клуба.
2. получить дополнительный доход для футбола.

Первое удалось. Второе – нет.

Но — дополнительный доход от нового стадиона никуда не делся.
Он был в руках у главного тренера.
А главный тренер распорядился и продолжает распоряжаться им так, что клуб становится все менее конкурентоспособным.

Потому что коммерчески подкованный Совет Директоров — создатель бюджета — оказывается парализованным, когда речь идет об ответственности наемного менеджера за расходование бюджетных средств.

Как известно из книги «Арсенал Арсена», Кейт Эйдельман — человек не футбольный. Он человек бизнеса. И говорит о бизнесе гораздо легче, чем о футболе.
И практически всё, о чем он говорил тогда, в феврале 2004го, сбылось.
За исключением главного.

Об этом главном футбольный человек Дэвид Дэйн сказал еще в 2001 году газете Индепендент так:

Нет никакого смысла в том, чтобы иметь великий стадион, если у вас нет великой команды, которая будет на нем играть.

Поделиться ссылкой Затвитить пост

Обсуждение (21)

  1. nevele
    nevele

    Напишу лишь одну замыленную фразу:»Если руководство не устраивает работа главного тренера, являющегося наемным рабочим, то оно в любой момент может его уволить! Если так долго не увольняет, значит работа устраивает!»

  2. Midas
    Midas

    Интересные данные по остаткам на счетах. :))

    Куда по вашему средства направляются, если сравнивая последние 2 года прирост остатка на счетах составил не 58, а 6 миллионов? А вот обороты выросли на 90 миллионов.
    Оговорочка по поводу «А входят только проценты» понравилась.

    Венгер самозабвенно пополняет свою Master Card Platinum?

  3. Mercuriev
    Mercuriev

    Midas

    Годовой отчет откройте — там все доступно изложено.
    Остаток на счетах на 1 июня это остаток на счетах. И не более того. Эта цифра компилируется в годовом отчете.
    Здесь цифра дана вам для того, чтобы вы понимали — деньги в руках физически были к началу каждого трансферного окна.

    У меня не было оговорки, вам привиделось.
    Под графиком процентов приведены калькуляции погашения тел задолженностей.
    Заодно уж, кстати, еще раз прочтите про амортизацию облигаций.

    Не знаю, какая кредитка у Венгера.
    Знаю, что строить великую команду он больше не в состоянии.

  4. Midas
    Midas

    Mercuriev

    жаль что у вас нет калькуляции за предидущие периоды.
    Про облигации я читал, причем не один раз. ;)

    Ваши труды всегда очень легко читались.
    О последнем я такого сказать не могу.

    Кстати, что вы имели ввиду под «другими заимствованиями»? Это те самые облигации?
    туплю :)))))
    Интересно почему погашения по ним за разные отчетные периоды отличаются…

  5. Mercuriev
    Mercuriev

    Midas

    За предыдущие это за какие?
    В статье идет речь о стадионе.

    И это матчасть. Поэтому текст читается не так просто.
    Зато вы всегда сможете сюда влезть, чтобы уточнить финансовый аспект жизни клуба.

    К стадиону я больше возвращаться не буду.
    Картина оказалась даже более радужной, чем я думал.
    Не в коня корм только.

  6. Midas
    Midas

    «За предыдущие это за какие?» Ну как за какие?
    Не за 2008/2009, а ранее.
    Охота картину целиком.

  7. Mercuriev
    Mercuriev

    Midas

    Вы адресом не ошиблись в браузере?
    Тут батраками, которые ваше «охота» ублажать будут, не торгуют.

  8. Midas
    Midas

    Mercuriev
    какие вы нежные.
    извините, не думал что задену.

  9. Midas
    Midas

    «дополнительный доход от нового стадиона не только будет погашать долг, но и увеличит всевозможные фонды и активы клуба…»

  10. serij_
    serij_

    все почти сошлось в теории новой оси зла с францусзкими корнями, но…есть малюсенький аспект, который тут не указан.
    по состоянию на осень 2008 Хайбери Сквер представлял собой мертвяк на балансе, под который был взят кредит…т.е. реально это был НЕ ликвидный актив, построенный в заем. Т.о., если долги за этот актив нужно было бы уплатить, то деньги брались бы никак не от их продажи…
    плюс — насколько помню я, чуть позднее была история с пролонгацией кредитов (это было летом 2009). Тогда встает вопрос — зачем было пролонгировать кредиты, если клуб был прибылен, деньги на счетах были в размере ок. 100 лямов? Их оставили Венгеру под трансферы?

  11. Mercuriev
    Mercuriev

    serij_

    Безусловно, Хайбери Сквер был мертвяком на балансе осенью-08.
    Но новые кредиты на него были уже не нужны.
    А обслуживание старого кредита лежит внутри затрат клуба, после вычитания которых из дохода, регулярно оставалась прибыль.

    В графике Net interests даны цифры ослуживания ВСЕХ кредитов группы Arsenal Holdings Plc за 5 лет.

  12. Midas
    Midas

    но только проценты…

  13. serij_
    serij_

    Иван, мне кажется, что кредит под недвижку был краткосрочным с погашение где-ниб в весне 2009. Кажется, т.к. шла речь о некой "пролонгации кредитов". Помните эту тему? когда Гадзис потом отрапортовал, что продлили..а если мы что-то продлевали, знач срок уже подходил. Посему мысль такая — наше рук-во оставляло средства на счетах в кач-ве своеобразной подушки безопасности…рынок был мертвый, а выплата по кредиту приближалась..они не знали точно, сколько хат продадут и сколько за это выручат..потом, после продления летом, было по-ходу принято политическое решение — скинуть по бросовой цене все, что можно, а там посмотреть…

  14. Mercuriev
    Mercuriev

    serij_

    Кредит в 133 млн. висел еще в сентябре-2009. Срок возврата был декабрь-2010. Но банк прессовал.
    Было загашено в сентябре от крупной оптовой продажи квартир (ниже нормальной себестоимости, понятно) 88 млн. Остаток был загашен в мае-2010. Говорят, что с продажи второго девелопмента Квинсленд роуд. Ну, в сентябре, когда будут представлять годовой отчет, всяко узнаем, что это были за продажи.
    Но факт в том, что сегодня долгов за недвижимость у клуба нету.

    Тут http://arsenal-blog.ru/blogview.php?id=234 есть примерная картинка по математике ХайбериСквер.
    Когда объявят, что ХайбериСквер продан хотя бы на 75%, я сделаю отдельный пост про всю эту историю.

  15. serij_
    serij_

    ну в общем говоря, насколько я понимаю, моя версия имеет право на жизнь? или нет…из Вашего ответа это не вытекает, а поиск истины продолжается)
    Математику Хайбери Сквер у Вас на блоге читал, и понимаю, что там в убыток все ушло. Насчет 75% — а разве не продано 524 кв. из 655 (80%)?
    в целом — очень и очень жаль, что мы так пролетели с недвижкой…был шанс стать очень богатым клубом…но это дела минувшие уже. Кстати, еще такой вопрос — а как мы так быстро скинули эти квартиры? Неужели цена настолько бросовая была? или нашли просто какого-то одного-двух крупных покупателей? я сразу после публикации полугодового отчета об этом думал..

  16. Mercuriev
    Mercuriev

    serij_

    Да дело в том, что "продано" не значит "все деньги получены". А значит "получен депозит". В этом-то главная проблема и была летом-08 — люди отказывались платить, потому что не могли получить ипотеку.

    Про 88 млн. история мутная. Это, вроде как, оптовик-спекулянт. который теперь наживется за счет того, что нам позарез нужны были деньги.
    Но по большому счету это уже не суть важно.
    Идея была неплохая, но привела к прямым убыткам.
    Я считаю, что только потому, что своим делом надо заниматься.
    Футбольный клуб должен заниматься футболом.
    Девелопер — строить квартиры и стадионы.
    А доктор — лечить.

  17. serij_
    serij_

    Иван,
    понятно (88 млн)..тоже нехилый риск такой — купить стока хат в период застоя (хотя я не изучал рынок недвижки Лондона), поэтому без наживы никуда..
    главное, чтоб он не перекрасил сие святое место в цвета Тотенхема)
    насчет "Я считаю, что только потому, что своим делом надо заниматься"..
    в принципе то, сделали мы все правильно в плане строительства..просто не повезло — случился мировой обвал…погорели ведь не только футбольные клубы, но и целые фонды, девелоперы и т.п., профессионально вкладывающие в недвижимость. Так что тезис может по своей сути и правильный, но в данном случае бОльшую роль сыграли другие факторы..
    з.ы. кста, обещали на стадионе вроде как часы повесить в этом году) правда новые)

  18. Mercuriev
    Mercuriev

    serij_

    Так нам со стадионом-то повезло. Если б только затянули решение на пару-тройку лет (как Тоттенхэм, допустим), то никто никаких кредитов уже не выдал бы.
    А с квартирами не повезло.
    Я в этом, конечно, усматириваю некий знак)

    А часы да, Газидис самолично обещал.

  19. Midas
    Midas

    Mercuriev
    этот «знак» станет достоянием общественности?

  20. Mercuriev
    Mercuriev

    Уже стал:
    Футбольный клуб должен заниматься футболом.
    Девелопер — строить квартиры и стадионы.
    А доктор — лечить.

  21. Midas
    Midas

    тут не поспоришь. истина.

Комментарий

© 2009-2014 Меркурьев Иван

Проект arsenal-blog.ru не является коммерческим проектом. Все материалы, публикуемые на сайте, носят чисто информативный характер и не предназначены для коммерческого использования.

Все права на публикуемые аудио, видео, графические и текстовые материалы принадлежат их владельцам.
Содержимое сайта защищено в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе, об авторском праве и смежных правах.
При любом использовании материалов сайта активная гиперссылка на arsenal-blog.ru обязательна