Вместо Эпиграфа.

Я бы вкладывал деньги в футболиста, рассчитывая только на то, что он собой представляет в футбольном плане. А в футбольном плане Роналду столько не стоит.

PacoBuyo, форум «Реала».

Поэтому ты и я просто народ с улицы, а Флорентино – охренительно успешный предприниматель.

JuanCarlosGomez, форум «Реала».

Поставить себе цель разобраться в финансах Реала, было бы слишком самонадеянно.
Главным образом потому, что сам Реал не горит желанием сделать эту информацию доступной для широкого круга болельщиков.
В англоязычном интернете крайне скудна информация о финансах клуба, включая балансы и годовые отчеты.
Этот опус и не претендует на полную объективность. Если факты, использованные тут, изложены журналистами верно, то картина получается примерно такая.

Реал Мадрид вступил в сезон 2000/2001 в предбанкротном состоянии с долгами в 250 млн. евро (тут и далее все цифры переведены в евро по кросс-курсам валют соответствующих периодов).
Зато с новым президентом Флорентино Пересом, который обещал купить Фигу и очистить клуб от долгов.
Фигу был куплен сразу, а в 2001м году Перес продал тренировочные поля клуба городу Мадрид за 480млн. евро.
(Кстати вопреки расхожему мнению, выкупить обратно земли с дисконтом не получится — она застроена )

Президент закрыл все долги и начал строить «галактикос». Тренировочных полей у клуба больше нет, но нет и долгов. 78млн. тут же потрачено на Зидана, и далее продолжается политика «Зиданы и Павоны».
Через 4 года «галактикос», вероятно, не оправдали надежд хозяев клуба, и Перес ушёл.
Что он оставил после себя?
«Из исследования, проведенного Университетом Барселоны и опубликованного сегодня (7 янв.2009 года – прим. И.М.) газетой La Vanguardia, следует, что в целом за сезон 2006-07 клубы Ла Лиги в сумме имели долги около 3 млрд евро.
Согласно отчету, большая часть долгов, 1,332 млрд. евро, происходит от покупок игроков. И не удивительно видеть Реал Мадрид во главе списка с долгами в 527 млн. евро. За ними следуют Атлетико -430 млн. и Барселона – 388 млн.»

Куда ушли деньги?
Ответ таков:
«Всего… с сезона 2000/01 по 2005\06 клуб вложил в приобретение игроков, в выкуп на них рекламных прав, в стадион и строительство Сьюдад Реал Мадрид 748 миллионов евро.»

По сути, из этого следует, что вся коммерческая деятельность Реала при Пересе — стадион, телеправа, доходы от участия в соревнованиях и мерчендайзинг – позволяла ему лишь окупать свои операционные расходы. Платежную ведомость, поездки, коммунальные услуги, реконструкция лож на стадионе и тд.
Денег на инвестиции в «Зиданов-Павонов» от собственной деятельности у Реала не было. И он лез в долги.
Сьюдад Реал Мадрид- новая тренировочная база – обошлась пока что в 70млн.
Оценить игроков и их рекламные права невозможно, поскольку у Реала и до Переса были игроки и после Переса остались. Реально разницу в стоимости команды-00 и команды-06 может оценить только рынок. Но важно другое- что выиграно?

Реал выиграл два чемпионата и одну лигу чемпионов. Три титула.

Итак, эпоха президента клуба Флорентино Переса принесла такие финансовые плоды: активы уменьшились на 410 миллионов евро (клуб лишился тренировочных полей на 480 млн. и добавил базу на 70 млн.), а долги увеличились на 277 миллионов евро (с 250 до 527).
Суммарный убыток клуба за время правления Флорентино Переса составил 687 миллионов евро.
В среднем по 229 млн. евро убытка на титул. Не затрат (их гораздо больше), а прямого убытка. То есть Реал регулярно жил в долг, несмотря на то, что его выручка действительно постоянно росла. И чем дальше, тем больше.

Далее приведу немного цифр, которые понадобятся для понимания бизнес-модели Реала.

Общая выручка Реала при Пересе по годам выглядит так:

00/01 – 137 млн.евро
01/02– 152
02/03 – 192
03/04 – 236
04/05 – 275
05/06 – 292
Итого: 1,284 млрд. евро

Структура выручки: стадион, телеправа, доходы от участия в соревнованиях и мерчендайзинг. (Последнюю статью выручки называют по-разному, но общий смыл один – коммерция на бренде клуба, т.е. атрибутика и спонсоры.)
При Пересе доля мерчендайзинга не превышала 42%.
На стадионе Реал получает с одного места на 25% меньше, чем МанЮнайтед.
На телеправах и турнирах выручка Реала соответствует его результатам.
Стандартный EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации) вполне себе пристойный,

00/01 – -24 млн.евро
01/02– -33
02/03 – +1
03/04 – +51
04/05 – +47
05/06 – +58

Итого: плюс 100 млн. евро

Ни в один год чистая прибыль к распределению не превышала 20% от EBITDA.

Однако, обратите внимание на эту табличку, отражающую операционные доходы и расходы клуба, из отчёта IESE University of Navarra, (Real Madrid-Barcelona Business strategy, june 2006)

Из неё как-то не следует, что клуб был прибыльным, правда?

Хитрость состоит в том, что все операции по купле-продаже игроков
в балансе учитываются ПОСЛЕ подсчёта EBITDA.
В качестве «внереализационных доходов-расходов».
И, кроме того, Реал использует ускоренную амортизацию игроков – в течение финансового года. Несмотря на то, что по испанским правилам амортизация должна начисляться равными долями на все годы контракта.

Для чего?
Во-первых, отрицательный баланс внереализационных доходов-расходов позволяет сохранить положительный EBITDA.
Стало быть, и при положительном EBITDA легко можно наращивать долги.
Во-вторых, списание игроков по их прибытию (так же, как в остальных фирмах амортизируют «малоценку»: ручки, папки и калькуляторы) позволяет не отражать в балансе долгов по их приобретению.

Ф. Перес, из интервью :
«— Действительно ли в клубе никто не вкладывает свои деньги на приобретение игроков? Даже вы, президент?
— Да, так и есть. Единственный случай из моей практики произошёл в 2000 году, когда я заложил собственные деньги под клубные долги. Иначе мы не смогли бы получить банковский кредит. Но потом всё наладилось, система стала функционировать, и теперь уже клуб может получать кредиты благодаря своему бухгалтерскому балансу».

Большой интерес в связи с этим вызывает лекция от 6 мая 2008 года Ивана Оливера Мартина Браво, директора департамента стратегического развития футбольного клуба Real Madrid:
«Футбольный клуб Real не является акционерным обществом. Больше того, юридически он зарегистрирован как некоммерческая организация. Таким образом, у Real, в отличие от большинства других профессиональных футбольных клубов, нет владельца……
……наш президент, согласно уставу Real, не имеет права даже взять банковский кредит, не испросив на это разрешения большинства членов клуба, причем представить себе ситуацию, при которой это разрешение было бы получено, мне лично достаточно сложно….
…..О том, что экономическое положение Real в настоящий момент достаточно прочно, можно судить и по размерам его бюджета, сейчас самого большого среди всех футбольных клубов мира, и, что не менее важно, по динамике показателя EBITDA ….».

Неплохо? Кредиты брались справа и слева, но директор департамента стратегического развития – не в курсе.
Но, как ни странно, в это можно поверить.

Например, в балансе Реала 2003 года напротив строки « задолженность кредитным учреждениям» стоит гордый 0.
И неважно, что общие долги 352 миллиона и что для закрытия финансового года на кабальных условиях был взят кредит у коммерческих структур (об этом чуть дальше).
Важно, что устав соблюдён, и EBITDA выведен в плюс.

Между тем, всего год назад, в 2002м, обанкротился и исчез навсегда клуб, который А.Галлиани назвал «частью мировой футбольной культуры» — Фиорентина. Тот клуб, который сегодня мы по привычке называем Фиорентиной, на самом деле носит имя «Флоренция Виола». А Фиорентина умерла. Могильщика звали Витторио Чекки Гори, сумма последнего долга – «всего-то» 65 млн. евро.
Но Фиорентина Пересу не урок.
Для Переса 65 млн. — это не вопрос. Он только что взял в 2 раза больше у двух коммерческих структур.

Итог этой не первой и, увы, не последней авантюры «охренительно успешного предпринимателя» логичен.
«Группа «Cajamadrid» и «Sogecable» теперь владеют 30% (20 и 10 соответственно) прав использования всего, что связано с клубом и его игроками в коммерческих целях. В свое время эта покупка широко обсуждалась и осуждалась, т.к. являлась скрытым кредитом, позволившим клубу закрыть дыры в конце бюджетного года. Дело в том, что «Реал Мадрид» мог выкупить права обратно по решению руководства или «сосьос» до конца 2003г. за 144 миллиона евро. Но Флорентино Перес эту возможность не использовал. В соответствии с этим соглашением 10 июня 2004г. было создано предприятие «Управление правами Реал Мадрид» с таким составом акционеров: «Реал Мадрид» (70% капитала), «Sogecable» (10%), «Accionariado y Gestión SL» (12,5%) и «Media CAM Producciones Audiovisuales» (7,5%). Последние два акционера принадлежат к группе «Cajamadrid». И в конце 2011 года «Реал Мадрид» должен будет поделиться 30% доходов от данной деятельности за 11 лет согласно этому распределению».
В общем, все деньги от «мерчендайзинга» в течение 11 лет извольте умножать на 0,7. А потом уж считать их в выручке клуба.

Но из стана Реала 30 июня — всего через три недели — несутся праздничные реляции
:
«Доходы «сливочных» за последний год выросли на 72 миллиона евро. Из всех доходов самую большую часть «королевскому клубу» принесла маркетинговая деятельность — 71 миллион евро. В казне «Реала» на 30 июня 2004 года находилось 169 миллионов евро, в то время как банковский долг на этот же период составлял 0 евро.
Такие доходы и отсутствие долга позволят мадридскому «Реалу» стать одним из самых стабильных клубов мира и обеспечить себе устойчивую экономику на протяжении следующих лет, сообщает официальный сайт «бланкос»».

Ну, пойдём дальше.

Ещё в 2007 году директор по маркетингу Реала Хосе Санчеса сообщал , что «на Бэкхеме Реал заработал 440 млн.евро».
Не будем придираться к слову «заработал».
Прибыль в 110 (440:4 года) млн. евро в год Реал вообще никогда в своей истории не получал.
Видимо, маркетолог спутал прибыль и выручку. По незнанию или по лукавству – не суть важно.
За 4 искомых года выручка Реала была 1,154 млрд. евро.
Можно, конечно, допустить, что 440 млн. из них – это футболки Бэкхема. При этом уже ни спонсоры, ни другая коммерческая деятельность клуба уже не помещается, поскольку весь «мерчендайзинг» никогда не занимал в бюджете Реала более 42%.

Здесь придётся сделать отступление, связанное с продажей футболок, поскольку выясняется, что это вообще ключевая тема в развёрнутом Реалом пиаре.
Ну, во-первых, «заработать» — это всё-таки получить прибыль, а не выручку.
То есть футболки надо произвести, привезти, растаможить, доставить на оптовые склады, развезти по торговым точкам, поделиться с ними наценкой, бороться с пиратами и т.д. То есть, затраты явно не нулевые. Плюс нужна большая торгово-логистическая структура, которая всем этим будет заниматься. В Реале её нет, и основную выручку «за футболки» клуб имеет за счёт продажи прав Адидасу. Франчайзинг. Мы вам – имя Real и, условно, Beckham, вы нам деньги.
На сегодняшний день Адидас платит 30 млн.евро в год.
Перес хочет, чтобы за CR9 and Co платили 60.
И, кстати, давайте обратим внимание на то, что Реалу абсолютно без разницы, сколько футболок будет продано: 30 млн. в год – и делайте, что хотите.
Не забудем, что все будущие доходы от мерчендайзинга Реал умножит на 0.7.
Кроме того, еще придётся отстегнуть и за прошлые годы.

Тем не менее, Перес обещает окупить CR9 через полгода, к этому рождеству, продав миллион футболок.

Но мы-то знаем, что все разговоры о будущем диком росте продаж футболок – это блеф. Потому что Реал с этого не получит даже центом больше, чем в контракте. Хоть 10 миллионов штук продай, хоть 100.
На футболках по большому счёту, наживутся только «пираты» в Азии, Бразилии и , возможно, в Луже, поскольку нет в мире многомиллионного платежеспособного спроса на футболки по 80 евро.

Более того, с сегодняшнего контракта с Адидасом, Реал не окупит даже содержание CR9.
Перес сегодня имеет контракт в 30млн. Из них 10 минимум надо будет отдать CR9 и Кака.
И останется 20млн. Умножив на 0.7, получим 14.
CR9 стоил 94 млн. плюс проценты по кредиту (пусть 4 млн./год) плюс зарплата 12 млн./год.
То есть, 16 млн. в первый год. 14 есть, ещё два придётся брать в долг. Плюс на Кака одолжить где-то 11.
А вернуть, с позволения сказать, «инвестицию» в CR9 удастся, только если чистая прибыль к распределению, которая не была никогда больше 0,2 EBITDA, по году будет не меньше 94 млн. И значит искомая EBITDA — не менее 470 млн. Судя по последним отчетам , выручка для этого должна быть не менее 1,8 млрд. евро.
У Реала она никогда не была больше 400млн.
Но сам Перес считает , что ему хватит выручки и в 500 млн.
Это логично. Если ставить цель оправдать не ДЕНЬГИ, ПОТРАЧЕННЫЕ на CR9 and Co, а РАСХОДЫ ПО ИХ ЕЖЕГОДНОМУ СОДЕРЖАНИЮ.

Абсолютно все изученные мной источники сходятся в том, что долги Реала на весну-09 были в районе 500млн. евро.
Это означает, что после ухода Переса клуб перестал плодить долги.

Иван Оливер Мартин Браво, директор департамента стратегического развития футбольного клуба Real Madrid:
«Вообще, в футболе существует некое правило, которым менеджмент Real до известного времени пренебрегал, а именно: клуб для того, чтобы чувствовать себя экономически уверенно, не должен тратить на приобретение футболистов более 70 процентов от своего заработка….
…У Real этот показатель (EBITDA – И.М.) в последние семь лет неуклонно рос: если в сезоне 2001/2002 годов он составлял минус 33 миллиона евро, а спустя четыре года – плюс 58 миллионов, то в нынешнем сезоне добрался до отметки в плюс 97 миллионов евро.
Это и есть те самые деньги, значительную часть которых мы с чистой совестью можем израсходовать на покупку новых футболистов».

В общем (если не заниматься придирками типа «с EBITDA ещё неплохо бы заплатить налоги и вычесть амортизацию, да долгов раздать немножко, а вот остаток – да, с чистой совестью потратить»), позиция в каком-то смысле здравая: «надо жить по средствам».
Но пройдёт чуть больше года, и ростки здравости будут снесены ураганом.

Перес возвращается претендентом на руководство.
Он обещает купить CR7 и Кака.
И хозяева клуба, глядя в положительные EBITDA или не глядя туда вовсе, снова дают ему карт-бланш.
Перес берёт бешеные кредиты и выполняет предвыборные обещания.
А кто дал кредиты? Подо что? Какие проценты?

В истории замешаны три банка: La Caixa, Caja Madrid, Banco Santander.
(О том, что по своему же уставу кредиты в банках брать нельзя, никто даже не вспоминает: идёт атака на весь мир, на кону полное вселенское доминирование, создание мировой суперлиги, чего там церемониться с каким-то уставом?)
Особо пикантно появление каталонского сбербанка La Caixa.
И пикантность не только в том, что такой кредит – крайне сомнительный пиар для КАТАЛОНСКОГО банка.
Банк завязан на ипотечные кредиты и находится в тяжёлом положении, как и все ипотечные банки.
Соответственно, испытывая нехватку ликвидности, предлагает депозиты под 5% при ставке рефинансирования (СР) 2,5%.
Год назад исландские банки в Англии стали предлагать 6% при СР 4%,
Через три месяца все они обанкротились, собрав 4 млрд.фунтов.
Тем не менее, проблемный банк La Caixa выдаёт Пересу гарантийное письмо на 57 млн.евро для (!!!) предвыборной кампании.
Что может подвигнуть банк на этот шаг? Только уверенность в том, что сделка для него очень выгодная. То есть – банк получит большие, выше рыночных, проценты. И уж гарантированно больше, чем 5%.
Другой банк Caja Madrid выдал 76 млн.евро, сообщив, что кредит обеспечен двумя залогами, отказавшись их назвать.
Banco Santander молчит, однако известно, что у него с Реалом похожая сделка. (Собственно, иначе МанЮнайтед денег в полном объёме за CR7 не получил бы).
Итак, Перес обеспечил минимум 4 неизвестных залога. Неужели хозяевам клуба не интересно, что он заложил? Не «Сантъяго Бернабеу» ли по частям?

Но у Реала еще пока есть активы, клуб оценен почти в 1миллиард евро, ещё есть вроде бы что распродавать.
Однако из этой оценки не вычтены долги в 500 млн. (маленькая сноска за номером 1 слева внизу на странице). И значит, «живых» активов осталось всего-то на 450 млн.
Из которых 300 уже, видимо, заложено.
И команды – Касильяса, Рамоса и Со — в активах давно нет: амортизированы.
После нескольких лет относительной стабилизации клуб сделал решительный шаг к техническому банкротству: ситуации, когда продажа всех активов клуба не сможет покрыть всех его долгов.

Разнузданный пиар, жизнь в кредит, понты, лукавство…

У Флорентино Переса всюду так.
Годовой пресс-релиз девелоперской компании ACS — основного бизнеса Переса — от 26.02.2009 сам по себе достоин отдельного текста, поскольку первое же предложение, написанное жирным большим шрифтом, гласит:
«в 2008 году зафиксирована ЧИСТАЯ прибыль в 1,805 млрд.».
Чистой прибылью здесь названа разница между продажами и стоимостью продаж (Gross margin). Зато акционеры, видимо, успокоены и ждут неимоверных барышей. Но мы будем пользоваться всё той же проверенной EBITDA.

Так вот согласно релизу EBITDA составила 1,48 млрд.евро. Чистая прибыль к распределению в отчёте отсутствует. Возьмём оптимистичные 700 млн. (обычно у строительных компаний не более 30%, поскольку много амортизации основных фондов и много кредитов).
Сумма долгов 8,98 млрд. евро (под 5% годовых — уже почти 450 млн. долой из EBITDA). Из которых 2,933 млрд. являются просроченными.
То есть, условно, завтра могут придти и потребовать.
Просроченные долги, конечно же, можно реструктурировать и даже скостить, но всё это уже является результатом специальных переговоров, а не основной деятельности. Основная деятельность привела к ситуации, когда 4 года фирма должна работать только на отдачу ПРОСРОЧЕННЫХ долгов.

Там, где Перес – там ничего не появляется, кроме понтов и долгов.
Даже новая база Реала и та построена в долг.
А президенту всё нипочём — он знай себе плодит кредиты, да интервью раздаёт.
Возврат Переса в Реал сродни высыпанию мешка перца в суп.

«…со стручковым перцем следует обращаться с осторожностью, так как образующаяся пыль обладает сильным раздражающим действием…
….в значительном количестве вызывает острое расстройство, которое в тяжелых случаях может привести к смерти». (с сайта «Забота»)

Куда же ведёт Реал бывший скромный служащий правительства Франко, легко перекрасившийся в демократа 34 года назад?
ДорОгой Фиорентины в ускоренном марше.

Некий испанский Остап Бендер по прозвищу Фиорентино Перец решил угробить великий клуб.

Или на это весь расчёт и сделан? Что великому клубу угробиться не дадут, и вытащат его вместе с Фиорентино?

Вчитайтесь в эти тексты – МММ отдыхает:

«Я думаю, мы можем увеличить доходы с помощью трех вещей. Первое – увеличить продажу билетов на матчи, взять кредит в банке и увеличить экономическую ценность клуба»

«Долги растут, но это хорошо!»

>“Те, кто критикуют такой образ действий, все они не из клуба Реал Мадрид”
«Мы получим не 400 млн., а все 4 миллиарда с футболок»

(Стоит ли нам с вами обращать внимание на такую мелочь, что в последнем пассаже имелись в виду миллионы песет , которые вышли из оборота 7 лет назад, и стоили 166 песет за евро? –И.М.)

И, кстати, Ватиканская Osservatore Romano считает , что вся эта история со вторым пришествием Переса – «атака на спорт организованной преступности».

Я не болею за Реал Мадрид или Барселону.
Но я совершенно не хочу, чтобы клуб Реал Мадрид задохнулся в долгах и исчез из футбола. Мировой футбол потеряет одну из величайших своих команд.
Я хочу, чтобы PacoBuyo и JuanCarlosGomez , процитированные в эпиграфе, поняли простую вещь – 80 тысяч человек не могут быть эффективными хозяевами одного предприятия. «Бесхозный клуб» — это идеальная почва для изгалений над болельщиками разного рода авантюристов и проходимцев.
Надо привести структуру клуба в соответствие с экономическими реалиями.
Эти процессы давно идут, и схемы участия болельщиков в управлении клубом давно разработаны и внедрены – это трасты.
Более того, есть процедура ‘fit-and-proper-person test’, позволяющая избегать появления подозрительных личностей в футбольных клубах.

Самое ужасное, что может произойти – это если Реалу скостят значительную часть долгов. Реал должен одних налогов на сумму более 100 млн. евро.
Возможно ли, что испанское правительство пойдёт и на дальнейшую длительную отсрочку или налоговую амнистию?
Видимо, чем больше будет напоминаний о «социальности» проекта Реал Мадрид, тем больше шансов для Переса через пару лет (но обязательно до конца 2011 года, когда придётся расплачиваться со старым кредитором) уйти победителем, сняв все сливки.
А искать деньги на зарплату CR9 в 620 тысяч евро в неделю и разбираться с долгами будет уже другой президент.
Или всё-таки ликвидационная комиссия?

Текст написан для издания «Спорт день за днём»

(продолжение тут)