RSS

AGM-2009. (scenario)

Окт10
2009

Всё, что происходит последний месяц в Arsenal Holdings plc, наводит на устойчивое ощущение, что Усманов проиграл.

Кронке с июня последовательно, понемножку, увеличивает свой пакет.
Из чего следует вывод, что идёт активная обработка миноритариев, которые суммарно имеют под 14%.
Кронке нужно еще всего 1,5%, чтобы сделать предложение остальным акционерам о выкупе 100% акций (takeover bid).
Но есть нюанс – по закону акционер, достигший 29,99%, ОБЯЗАН сделать takeover bid.
И если все согласятся, то ОБЯЗАН заплатить.
Сумма выкупа будет в районе 400 млн. фунтов. (650 млн. долларов)

Если Усманов договорится с леди Ниной, то он гарантированно будет делать takeover bid, чтобы попробовать получить полный контроль.
А вот хочет ли делать takeover bid Кронке?

Enos Stanley «Stan» Kroenke поставлен Форбсом на 117ю позицию среди богатейших американцев, его состояние уменьшилось за год до 2,7 млрд. долларов.

( Интересно, что Леди Ann Walton Kroenke, тоже не из бедных и стоит в списке даже выше супруга — на 110 месте. Форбс оценивает, что её состояние тоже уменьшилось, но до 2,9 млрд. долларов. Состояние леди это наследство 15% акций крупнейшего американского продовольственного ритейлера Wal-Mart.)

Текущая финансовая позиция Кронке не ясна. Есть только слухи, что все покупки акций Арсенала в 2009 году (а это более 80 млн. фунтов) ещё полностью не оплачены.
В любом случае takeover bid потребует от Кронке потратить четверть своего состояния. Что очень обременительно, особенно если учесть, что основной бизнес Кронке – недвижимость и девелопмент, где в США бушует гораздо более жестокий, чем в Европе, кризис.
Общая ситуация в стане богатых девелоперов сегодня такова: активов много, но обналичить их очень непросто.
А арсенальские дольщики вряд ли согласятся принять в качестве оплаты что-нибудь, кроме денег.
Из этого, в общем-то, следует, что вряд ли Кронке перебьёт цену Усманова в переговорах с леди Ниной. И вряд ли сможет предложить быструю расплату.
(Конечно, есть опция откредитоваться, но это крайний вариант при покупке собственности, не приносящей операционную прибыль. Кредит логично использовать, если объект покупается для перепродажи. Что и будет делать при случае Усманов, поскольку его капитал оценивается как в два раза меньший, чем у Кронке.)

Зачем же Кронке приезжал в Лондон? Посмотреть на игру с Уиганом, где его 30 секунд держали в кадре телекамеры?
Сомнительно. Это был его всего второй приход на стадион за полтора года. И не похоже, что Кронке любит соккер.
Вести переговоры с леди Ниной? Тоже маловероятно.
Тогда зачем? Вести переговоры с миноритариями? Возможно, но это не стержневой вопрос. И, кроме того, для того, чтобы купить немного акций, присутствие босса не обязательно. Вполне можно доверить своим представителям.

Думаю, что Кронке приезжал для выработки политических решений на ближайшее будущее.
Допустим, Усманов уболтает леди Нину. Тогда он получает порядка 41% и делает takeover bid. Значит, должна быть твердость среди остальных дольщиков. То есть, нужно, чтобы 50% плюс 1 акция отказались продавать Усманову свои доли….
Нужна коалиция. Которая будет иметь 50%+1, и будет контролировать дела в клубе.
Но при этом Кронке лично не должен иметь более 29,9%, чтобы не тратиться на takeover bid.
Кто может составлять эту коалицию?
Кронке и Фишман совместно будут иметь где-то 46%. Хилл-Вуд добавит свои 0,8%. И нужно уговорить ещё порядка 3,3% акций, чтоб они мало того, чтобы не продавали Усманову, но ещё и голосовали как нужно.
Думаю, что Кронке прилетал для заключения именно такой коалиции.

До AGM-2009 вся эта история с потенциальным takeover bid уже не успеет произойти.
И, значит, для Усманова главным вопросом на AGM-2009 будет получение места в совете директоров. А лучше трёх, если удастся купить акции леди Ниной.
Тем не менее, если коалиция будет (или уже) заключена, Усманову ничего не светит.
Он останется без места в СД, независимо от итогов торговли с индуской.
Поскольку решения по составу СД на AGM принимаются простым большинством: 50% плюс один голос. И даже 41% не является блокирующим пакетом.

Однако и Кронке и Фишман являются дельцами. (А Хилл-Вуд – конечно, нет).
И если цена леди Нины для Усманова превысит 9000 фунтов/акция, то оба примут takeover bid Усманова и продадут ему свои доли.
Ибо футбол ни одного, ни другого не интересует.
Да и Усманова тоже.
Футбол интересует нас, Арсена Венгера и, как ни странно, американца Ивана Газидиса.

Таким образом, мой прогноз на AGM-2009 предельно прост:

Ничего не изменится.

Усманов останется без места в СД.
Газидис останется СЕО.
Венгер останется тренером. И у него будут средства для инвестиций в команду в январе.

И все наши надежды связаны только с одним человеком — СЕО, Иваном Газидисом.


Поделиться ссылкой Затвитить пост

2 комментария

  1. фан-Арсенал
    фан-Арсенал

    Будем надеяться, что прогноз верный.

  2. Morpeh
    Morpeh

    Будем надеяться,что не только будут деньги,но и тратиться правильно.

Комментарий

© 2009-2018 Меркурьев Иван

Проект arsenal-blog.ru не является коммерческим проектом. Все материалы, публикуемые на сайте, носят чисто информативный характер и не предназначены для коммерческого использования.

Все права на публикуемые аудио, видео, графические и текстовые материалы принадлежат их владельцам.
Содержимое сайта защищено в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе, об авторском праве и смежных правах.
При любом использовании материалов сайта активная гиперссылка на arsenal-blog.ru обязательна